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买方被套后的策略转换

买方被套后的处理,如何运用策略,低成本降低盈亏平衡点。
在我们的期权操作中,经常会出现“买太早”的现象,可能是对标的的看法正确,但是波动率处于下降途中,也可能是对标的的看法暂时不正确,但是过几天后就正确了,主动买套左侧入场,或者是因为对对标的的看法左右摇摆,提前买入, 结果小亏10-20个点,或者是仓位过大,买了稍微风吹草动就吓得不得了,跑了后马上大涨,这都是期权买方拿不住,或者归零的原因。

认沽期权,上涨的那波利润是很丰厚,但是中间的过山车非常厉害,简直和特斯拉MODEL 3 performance 的百公里加速3.4秒有的一拼,能把你彻底震吐,在前面过早买入的,也会心里发毛会被吓跑,除非是绝对坚定的空头。

对于这些情况,我想解决的方法有这么多。

一、控制仓位

仓位的控制是最容易也是最难的,容易的是你少投入总是非常量化的,投入一万块亏的起,五万块也不算多,十万块还好还好,超过20万甚至更多,那是有些人感觉坐不住的,用你输得起的钱来投入权利仓,或者是义务仓赚的利润的一部分(20-50%)来投入,那自然是可以拿得住,亏了也不会那么的心疼。等到这笔单子赚钱了,再顺势加码,或者移仓,就会心理上舒服很多。

二、先卖后买

当你想做一个方向时,与其重仓买入,除非马上大涨(以认购为例)快速脱离成本区,那就无所谓波动了,不然的话,可以先用卖方来表达,先卖个沽,卖沽赚钱了,说明你的方向没有大错,或者波动率帮了忙,有了利润之后再投入买方。甚至最后会出现,卖方一直赚钱,买方不温不火没赚没亏。比如2020年4月,标的反弹了10%,认沽期权天天下跌不反弹,但认购温水青蛙,成本线附近晃荡。如果你卖出一个虚值沽都是亏损,那买平值、虚值购大概率不会赚钱。

三、做成价差

比如买了认购被套,如果不愿意止损,我们可以做成认购牛市价差、认购熊市价差、比率价差来降低盈亏平衡点,获取一个卖方的收益。

比如上述买入认购3600被套,发现标的并没有如期上涨,也没有大跌,只是时间价值一直在衰减,波动率再下降,这时候盯盘你会紧张,我们可以卖出等张数的3800构成牛市价差,或者卖出多份3800构成牛市价差,到期损益图变化如下:

如果买入期权后,不愿意割肉,但是标的走势和这方向大幅相反,我们可以卖出更加实值的期权来构建认购熊市价差:
买入3600购 变为 买入3600购+卖出3500购
3500是实值,在下跌时一般下跌的金额比3600要大,这个持仓立马从多头变成了有限的空头,先保持这样再说。在看标的的变化来拆腿。到期损益图变化如下:
变成了下跌赚钱的熊市价差

四、买入反向合约

前提还是当前的持仓不愿意割肉,当标的出现快速下行时,前面被套的权利仓可以不用管,反过来买入认沽期权就好, 比如2018年2月,2020年3月,如果“不幸”做多买购被套,套就套吧,反过来用原来投入成本的20-50%资金买入认沽,不仅可以把前面的亏损扳回,反而可以小赚一笔,比装死归零要好的多,况且,已经亏成那样子了,也应该不会在乎多亏20%的资金了吧?

当然,以上种种,最后都依赖于标的的最后走向。

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